本文摘要：日前，在由清华大学深圳研究生院主办，上海期货交易所尤其反对的“大宗商品投资机会未来发展及空战策略专场论坛”上，行业专家详尽剖析了铜市场基本面，并指出未来铜价将在大区间内宽幅波动。

日前，在由清华大学深圳研究生院主办，上海期货交易所尤其反对的“大宗商品投资机会未来发展及空战策略专场论坛”上，行业专家详尽剖析了铜市场基本面，并指出未来铜价将在大区间内宽幅波动。　　中信期货副总经理、首席分析师景川回应，由于铜具备价值低、不易储存、流动性好的特点，在前几年流动性洪水泛滥的背景下，金融属性仍然是影响其价格的最重要因素，但今年微性刺激和金融杠杆衰退的宏观环境，早已转变了过去的状态。再行再加青岛港事件的愈演愈烈，造成以铜为代表的贸易融资市场需求受到遏止，库存流入对现货产生压力。　　金融属性弱化对应着商品属性的强化。

景川讲解，铜上一轮牛市产生的最重要基础是，铜精矿供应在短时期内无法符合快速增长的消费市场需求。但随着铜价长年高位运营，性刺激了上游的勘探铁矿领域，根据经验，价格高峰过后的七到十年不会转入供给的高发期，目前铜早已转入这个时间窗口，未来两三年供给持续减少是大的趋势。　　在市场需求方面，目前国内房地产行业萧条，虽然在结构上看，房地产的铜消费比例仅有为10%左右，短期对铜价影响并不大，但长年负面影响难以避免。

因为国内铜消费板块中占比仅次于的电力行业，以及其次的家电、汽车行业，都与房地产有相当大关联，地产下滑最后不会对系统到铜的消费上来。　　景川预计，从供需角度，铜价将呈现出交易区间逐步回升的格局。

　　深圳奉献在线投资公司总经理宁金山则从另一个角度投影铜价。他说道，美国的第一轮分析严格政策可以让铜的涨幅相当大，第二轮分析严格政策期间铜价涨幅空间就较小，第三轮分析严格政策期间铜价不上涨反而暴跌，面临大大快速增长的货币，市场只不过不会再次发生腐蚀。某种程度，供求关系对商品价格影响也不会面对这样的问题。

比如，橡胶就是供过于求，非常简单理论上谈可以无限暴跌，但实际它到一定程度就是跌到不下去，供求关系在某一区域不会再次发生腐蚀。　　基于这个解读，宁金山预计，未来铜将在四万到八万的箱体内宽幅波动。底部是生产成本，顶部有可能是社会成本。

而铜价要走进这个区间，上一个新的台阶，则必须非常宽的时间，并且必须商品供求关系和货币大变革两大因素的联合起到。

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